昨日，美团点评公布了第一季度财报，财报公布后，美团点评治理层举行了分析师电话会议，解读业绩、回覆提问。
美团点评Q1业绩会要点
——停止5月上旬，外卖订单量已恢复至疫情前的90%。若6月作废疫情管控措施，则第二季度外卖订单量有望同比增进。
——只管遭遇疫情挫折，但王兴仍然重申，到2025年天天到达1亿个订单，每单赚到1块钱的谋划利润。
——第一季度来自品牌餐厅的高价值订单占比显著增添，但随着疫情竣事预计将回落。
——2020年第二季度，到店营业的苏醒可能会遇到瓶颈，预计收入增进仍将为负数。
——旅店预订营业的体量和收入增进在第二季度将继续为负数，甚至在2020年整年都将为负数。
——今年内将完成剩余300万辆旧共享单车的置换，并设计在第二季度投放数十万辆电动自行车。
美团点评Q1业绩会问答部门实录
美银美林分析师Eddie leung：
我的问题与外卖营业有关。只管发生了疫情，该营业在第一季度的显示照样不错的。因此，我们在第二季度看到了什么趋势？特别是，返工人群的平均订单价值是否泛起了下降？我们预计何时营业恢复到更正常的增进路径和利润率？恢复因素有哪些？
美团点评CEO王兴：
第一季度的外卖订单量要好于我们最初的预期。首先，我们在1月的前20天保持了优越的增进势头，买卖总金额（GTV）和收入同比增进跨越30％。其次，得益于中国对疫情的有用停止，3月外卖营业规模迅速恢复。2月20日的订单量不到疫情前水平的30％，到3月尾已到达75％左右。
在供应端，3月尾活跃的外卖商家数目跨越了疫情前水平的90％。停止4月下旬，我们已经看到，包罗新商家在内，活跃外卖商家的数目已完全恢复，尤其是品牌和高品质餐厅的数目继续增添，使我们能够进一步扩大高端选择，为已往几个月的恢复提供支持。现在，仍有一定数目的商家尚未恢复营业，尤其是一些自力的小型餐馆。
在需求端，第二季度的外卖日订单量继续逐渐恢复。我们已经看到，对暖锅、烘焙和其他消费者通常无法在家制作的种其余需求快速恢复。午餐和下午茶的消费恢复速率跨越了晚餐和夜宵，而事情场所订单的恢复速率继续高于居家订单。一般而言，低线都会的消费苏醒领先于高线都会。
5月11日那周，逐日订单量恢复到了疫情前的90％左右。然而，送餐订单量的进一步康健恢复，将取决于对华北许多社区管控的放松。
我们进一步恢复了中低价位的供应，以及晚餐和消费者不太注重卫生的夜宵的送餐需求。若是可以在6月作废市场管控措施，我们预计第二季度外卖营业的订单量将同比增进。
关于盈利能力的问题，疫情时代较高的平均订单价值（AOV）等起劲因素可能会正常化，货币化率将继续受到商家支持设计的影响。用户补助已经再次提高，以进一步推动消费信心。
因此，只管外卖营业的短期赢利能力会随着营业规模和订单密度的恢复而略有恢复，但我们仍然保持郑重。进一步推动订单量的恢复，并为商家提供需要支持将是我们在2020年外卖营业的重中之重，而非短期盈利。
高盛分析师Ronald Keung：
同样是与外卖有关的问题。从更久远的角度来看，随着疫情导致各个行业的销售及结构性转变，你对于外卖市场的历久市场规模、连续增进率以及更历久的单均利润有何看法？我的想法是每个订单赚1块钱。有时间表吗？1年半前，你提到天天1亿单，有新进展吗？
美团点评CEO王兴：
中短期而言，疫情在接下来的几个季度仍存在许多不确定性，例如它在其他国家的生长以及对全球经济的潜在负面影响。
我们都知道，中国的外卖服务与消费能力和信心密切相关。因此，他们将无法完全免受全球性潜在衰退的影响。
久远来看，总体而言，我们以为疫情将为外卖行业带来起劲的结构转变。
在供应端，越来越多的品牌和连锁餐厅加快向在线渠道迁徙。中小型餐厅也在起劲改善其在线运营，提高其服务质量。他们正在起劲与我们慎密互助，由于疫情时代外卖将成为他们的主要收入泉源。这加快了供应端的质量改善。
在需求端，更多的消费者意识到疫情时代，外卖服务可以提供便利。因此，他们倾向于在更多样化的消费场景中点外卖，不仅是快餐，有时甚至是正式的晚餐；而且愿意为更高质量的商品付款，下达高额订单。
此外，疫情时代，越来越多的消费者最先在我们的平台上订购非食物种其余商品。
他们使用我们的平台购置险些所有器械，包罗药品、鲜花等。在加速优化价钱和需求的过程中，我们已经信赖，外卖服务将成为中国人的基础设施服务。从久远来看，我们另有足够的增进空间。
因此，只管疫情泛起了短期挫折，但我们仍将继续前进，到2025年天天到达1亿个订单，每单赚到1块钱的谋划利润。
我们将行使体量最大的按需交付能力，在此基础上开拓商户和用户群，获得更多商机。我们将继续行使手艺不停为消费者和商家缔造价值，从而进一步牢固行业领先地位。是的，我们仍然很自信。
Bernstein分析师Hao Dai：
我的问题是关于外卖服务的平均订单价值和平均配送成本。在疫情时代，这两个指标都显示出一些异常起劲的趋势。第一季度的平均订单价值同比增进14.4％。未来平均订单价值趋势将若何？
在配送成本方面，美团点评推出了非接触式配送措施，从而提高了配送效率。我们未来若何优化每个订单的成本？
美团点评CEO王兴：
关于平均订单价值的增进，这主要是由于疫情时代的结构转变。
许多顶级品牌和连锁餐厅最先与我们互助，而大批小型餐厅则在疫情时代延长了歇业时间。尤其是，那些专注于价钱敏感的学生的餐厅关闭了。
此外，消费者也更喜欢从品牌餐厅订餐，由于在疫情时代，这些餐厅被以为具有更好的食物安全和卫生标准。因此，第一季度来自品牌餐厅的高价值订单的孝敬显著增添。
随着未来几个月的进一步苏醒，我们信赖更多的小型餐馆将恢复营业。这些餐厅的订单价钱通常要低得多。结果是，平均订单价值预计在短期内回落并正常化。
从久远来看，我们信赖外卖商家将连续改善品质，而且大多数消费者将愿意为优质食物支付溢价。疫情动员的起劲结构转变将继续，并将为未来的平均订单价值提供更多上涨空间。
在第一季度，我们的交付成本比上一季度增进了10％以上，这是由于对在假期和疫情时代事情的骑手给予了奖励。种种管控措施和订单密度的降低，也导致了分外成本。然则，第一季度这部门成本仅同比增进约1％。
总体而言，只管受到疫情的影响，我们以为第一季度的交付成本获得了很好的控制。
首先，2、3月的大多数订单都在非接触式模式下完成，这带来了可观的效率提升，从而减轻了疫情时代订单密度下降带来的负面影响。
第二，第一季度骑手的细分和天真调剂获得了进一步改善。
第三，自2月下旬以来，我们不需要向骑手支付分外的奖励，由于骑手的供应恢复快于配送供求。
短期的现实趋势是，每笔订单的交付成本已显示出季节性。只管受到疫情的影响，我们预计今年也会泛起类似趋势。
此外，非接触式订单的占比将从疫情时代的80％以上，下降到低得多的百分比。消费者仍然会喜欢在家门口吸收外卖。
从历久来看，疫情带来了探索多种交付模式的机遇。我们还将继续投资用于自动交付的尖端手艺。随着营业规模和订单密度的进一步提高，我们信赖交付效率仍有提高的空间，订单平均交付成本可能会响应降低。
摩根大通分析师Alex C. Yao：
关于货币化趋势，我有几个问题。对于第一季度，若是不思量自己实行的逆货币化行动，例如返佣等，我以为有些有趣的动态可能会发生历久影响。
第一，你们提到越来越多的顶级品牌和连锁餐厅加入平台。他们的货币化率是高于照样低于当前平台的平均值？您对历久趋势有何想法？
其次，最近你们与广东餐饮协会举行了谈判。从中历久来看，这会对货币化率发生进一步的负面影响吗？在其他区域是否有类似事宜发生？总的来说，能否谈谈对中历久货币化率趋势的看法？
美团点评CEO王兴：
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正如你在疫情时代注重到的那样，我们启动了一系列商家帮扶设计，例如返佣、免费流量等。这降低了我们在第一季度的货币化率，并将继续对第二季度的货币化率施加压力。
此外，一般来说，我们为某些优质餐厅提供佣金折扣。我们以为，他们可以为消费者提供加倍多样化的优质供应。新加入的品牌餐厅将在短期内适度降低外卖营业的平均货币化率。从久远来看，较高质量的餐厅将使我们有更多潜力从高额订单中赢利，这将抵消对货币化率的适度影响。
此外，在疫情时代，餐厅通常会削减营销预算，第一季度广告收入占买卖总金额的百分比环比下降。短期内，这进一步降低了货币化率。未来，随着商家的苏醒，我们预计广告收入将逐渐恢复到正常水平。
现实上，商家发现我们的广告在苏醒时代异常有用地提高了订单量。在2020年余下时间，由于商家的广告需求反弹，我们的外卖营业货币化率可能会略有回升，但与2019年相比预计仍将处于较低水平。
为商家提供更多支持，并推动订单量恢复，无疑将是我们今年的首要任务。但我们对外卖营业的历久货币化潜力仍然充满信心。
关于第二个问题，我们与广东餐饮协会的交流异常顺遂。未来，我们将与优质餐厅举行更多的交流和互助，并听取有关结构和关联的建设性意见。我们将更好地领会他们的痛点，并不停优化产物和服务，为商家缔造更多价值。
我们信赖，为商家缔造的价值越大，我们分享乐成的机遇就越多。我们正竭尽全力。
Jefferies分析师Thomas Chong：
我有一个与到店营业有关的问题。整体而言，第一季度到店营业的恢复比外卖更慢。我们是否看到第二季度某些垂直行业的到店营业苏醒加速了？能否提供一些有关2020年整年到店营业恢复预期的信息？
美团点评CFO陈少晖：
是的，到店营业的恢复比外卖慢得多，而且差别服务种其余恢复速率差别。
对于到店用餐，平台买卖量从3月尾疫情前水平45％，恢复到5月11日当周的约80％。然则，鉴于到店正餐的恢复远远落后于到店快餐，到店用餐的平均订单价值同比显著下降。
对于其他到店服务，平台买卖量已从3月尾的约30％，恢复到5月11日当周的60％左右。例如，医疗、美容、宠物等都可以更快地恢复。然则，由于消费者对卫生的关注以及地方政府的管控，亲子活动的恢复速率要慢得多。
我们继续注重到商家的谋划压力。一般而言，到店服务的商家仅保留约3个月的净营运资金。若是恢复连续缓慢，他们很可能在第二季度末或第三季度初倒闭。
对于2020年第二季度，我们预计到店营业的苏醒可能会遇到瓶颈。
完全重修消费信心所需的时间相对较长，供应链也受到影响。第一季度，到店营业的买卖佣金收入和CPC广告收入划分同比下降了50％和40％以上，需要随着买卖量的恢复逐渐恢复。
同时，订阅服务的条约续签可能会由于未来几个月内许多商家关闭而受到阻碍。我们预计，第二季度到店营业的收入增进仍将为负数。
作为领先的内陆服务平台，我们将继续优化产物和运营，以辅助商家。我们将进一步划分商户群体，并接纳量身定制的方式更好地为他们服务。我们还将增强与地方政府在消费券方面的互助，这对于在几个季度中恢复消费者的信心是有用的。总体而言，挑战和不确定性仍然存在，但我们将与到店商户慎密互助，推动苏醒。
摩根士丹利分析师Gary Yu：
我的问题与旅店预订营业有关。你之前已经提到了苏醒时代的一些结构优势。我们还观察到在5月的长假时代，泛起了一些有利的数据。那么，能否就差别类型的都会和旅店的恢复速率分享更多细节，以及对今年整年展望的看法？
此外，由于市场机遇似乎异常有限，在接下来的几个季度中，你是否看到海内竞争加剧的风险？
美团点评CEO王兴：
停止3月下旬，平台上的旅店消费间夜量已到达疫情前水平的50％以上。5月11日那周，逐渐恢复了疫情前水平的70％以上。
我们在苏醒中观察到了一些趋势。
首先，内陆住宿的恢复要快得多。高端和低端都会中，我们的年轻一代用户群体更大，他们对内陆住宿的需求也更多。停止3月尾，内陆住宿的间夜量已实现同比增进，而跨都会间夜量仍削减了40％以上。
其次，由于疫情停止措施出台较早，二线都会的旅店总体上恢复较好。
第三，总体而言，三星级到四星级旅店恢复得更好，具有更大的天真性，可以提供有吸引力和优质的服务，以知足我们消费者的普遍需求。
第四，公司削减了差旅预算，并接纳了视频会议工具，这导致商务游客的恢复较慢。
所有这些因素在最近的苏醒中为我们提供了结构优势。
五一假期中，平台上的间夜量反弹速率比我们最初预期的要快。一些高线都会在假期前就作废了限制措施。
总体而言，我们对整年旅店营业的苏醒持守旧态度。都会旅行将需要更长的时间才气完全恢复，由于消费者对卫生的担忧将连续。我们预计，旅店预订营业的体量和收入增进在第二季度将继续为负数，甚至在2020年整年都将为负数。
就竞争态势而言，鉴于我们在苏醒过程中拥有的结构优势，我们信赖可以进一步牢固在旅店间夜量方面的领先地位。平台可为低级都会的旅店提供更有用的渠道，在恢复时代举行在线营销。我们还将在高星级旅店方面继续取得提高。这些高星级旅店在恢复过程中需要在更多渠道举行促销，我们可以提供多样化的产物和名贵的流量来辅助他们。
瑞银分析师Yuan Liu：
我的问题是关于新营业。我们适才听到了一些有关新的配送营业的谈论。我也想领会已往其他一些投资的最新信息，特别是电单车。
我发现，最近有多达100万辆自行车的订单，这是不是分外的资源支出？更普遍地说，共享单车营业的基本理念和战略是什么？其他配送营业呢？总体而言，我们若何看待新营业板块的谋划亏损？
美团点评CEO王兴：
约莫2年前，我们收购了摩拜单车，然后投入大量资源和精神举行整合。我们进一步投资了该营业，即共享单车营业。
我们从历久的角度做出这些决议。从久远来看，共享单车将是运输业异常主要的组成部门。它将更好地知足消费者对高频短途出行的需求，增添他们对平台的粘性，并扩大与其他内陆服务的交织销售机遇。此外，天下数百万辆黄色自行车能够增添我们的品牌知名度，这将进一步有益于平台的整体品牌和流量获得。
对于现有的自行车，我们设计在今年内完成剩余300万辆旧自行车的替换，预计一半以上的替换将在第二季度完成。
对于新的电单车营业，凭据评估，我们以为它在市场规模、使用率、消费者体验和单元经济性方面都具有优越的潜力。而且，我们以为其他已经推出电单车的玩家可能会持相同看法。这可能是未来几年的赢利营业，同时又带来了新的高频买卖。
媒体中的信息可能不准确。我们设计在第二季度投放数十万辆电动自行车，用于初期探索，而且将继续监控业绩显示。
替换自行车需要分外的资源支出。我们的现金状态很主要，将获得充实评估和控制。而且，我们将凭据仔细的ROI评估，继续计划对共享单车营业的后续投资。
瑞信分析师K.C. Fong：
除共享单车之外的其他新设计，能否分享任何更新的投资设计？鉴于第一季度大量运营现金流出，以及营业恢复方面的连续挑战，您今年是否会调整投资预算？
美团点评CEO王兴：
与共享单车营业类似，我们始终从历久角度评估投资是否有新的机遇。因此，我们不会仅仅由于面临短期的营业中止和挑战，而削减针对历久增进的投资。
相反，作为中国新的电子商务服务平台，我们今年有更多的机遇来增添投资，以加速需求端和供应端的数字化。
我们仍然有足够的现金来支持营业生长。我们将继续举行资源投资回报率评估，并起劲分配资源，投入到富有吸引力的新设计中。因此，除了共享单车外，我们今年还将增添对具有主要战略价值的其他新设计的投资。
随着美团点评的需求和潜力在疫情中获得进一步证实，我们将进一步投资以更好地行使市场模子和交付网络，使商家多样化，并向消费者提供所需商品。
同时，对于美团自营的日用杂货营业而言，我们将举行投资以扩大地理笼罩局限，从而笼罩更多的都会，改善供应链能力，并在差别的营业模子上举行更多关联。
另外，对于B2B餐饮供应链营业，我们将投资以继续改善供应链和综合服务能力，以更好地为高品质商家提供服务，并增添其粘性和ARPU。
对于IMS（工业治理系统），我们将进一步投资研发，以改善产物、优化营业笼罩面，从而为更多高品质餐厅提供更好服务。
综上所述，我赞成存在挑战，但不以为新冠疫情会成为世界末日。因此我们将继续投资、继续建设。
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